預備金放哪裡？美債兩年零報酬後，我研究了股債平衡ETF

不能承受太高風險的錢，像緊急預備金，要怎麼放？我研究之後整理出從保守到積極的四個選項：銀行定存、美國國債、iShares的股債平衡ETF（例如AOK），以及台灣的00981T。 我自己兩年前把一部分預備金換成美債，結果兩年下來含息報酬差不多0%，所以最近在重新思考。說實話，我還沒決定最後怎麼配，這篇是我做功課的整理。

有房貸的人，要準備多少預備金？

房貸利率低、槓桿大，大概是一般人一生能碰到最好的金融工具。但扛了房貸之後，我多了一個以前沒有的煩惱：為了每個月能按時還款、又要為下雨天做準備，必須比以前備更多現金。

考慮到意外失業或生重病、短時間沒有收入的風險，我覺得至少要隨時備有六個月房貸月付的現金才保險。六個月是多少要看每個人的貸款，但用居住成本大約佔收入三分之一來算，六個月的房貸大約是兩個月的薪水。再加上就算沒有房貸，本來也需要應付意外的現金。兩者加起來，我大概隨時要備著100萬台幣左右。

預備金放美債，為什麼兩年白忙一場？

我一直相信金融市場長期必定向上，長期來說，投資最大的風險不是買在高點，而是沒有參與市場。所以隨時放著一百多萬現金，對我來說很浪費資金效率。大約兩年前，我開始把一部分預備金轉到美國國債。

理論上，美債的安全性幾乎等於現金，利率又比現金高一點，對需要穩定、只求比現金好一點的部位非常適合。但回顧這兩年的實際歷史，只能說理論很美好，現實很殘酷：美債的含息報酬差不多剛好0%。承受了比現金大一點的風險，卻沒有拿到比現金好的回報，完全瞎忙一場。

我歸納的原因有兩個：一是美元現金的高利率常態化，壓縮了債券的價格；二是美國長年大量舉債，市場對美債的信任本來就在下滑，川普上任後一套接一套驚世駭俗的政策，又進一步降低了市場對美國未來償債能力的信心。以這兩年來看，持有美債並沒有比持有現金好，未來幾年這個趨勢恐怕會延續。

預備金要怎麼重新配置？

我的條件很明確：這筆錢的根本目的是未雨綢繆，所以還是會留一定比例的現金，不會全部拿去曝險；拿去曝險的部分，防禦力比攻擊力重要，不求大賺，只求在整體穩定的前提下，比現金好一點。在這個前提下，股債平衡型的ETF進入了我的視線：以債券為基底提供穩定，再搭配一點股票，不會完全錯過股市的成長。

AOK跟00981T有什麼不同？

美國iShares的AOK大概是最指標性的。它是「ETF中的ETF」，用七成iShares自家的債券ETF、三成自家的股票ETF，組成一個股三債七的組合。看起來很符合我的需求，但我有一點猶豫：美國國債在AOK裡大約佔24%。我就是想擺脫美債才調整部位，結果又買一檔美債佔兩成多的ETF，有點搞笑。

所以我開始找美債佔比低一點的類似商品。一找嚇一跳，就算放眼全世界，股債平衡ETF少得意外。美國幾乎是iShares一家，除了AOK還有AOA、AOR等，但美債佔比都很高；日本完全沒有；台灣則是2025年才開始出現，目前只有三檔：00980T、00981T、00982T。

00980T是股七債三，設計上以股票的攻擊力為主，防禦力不是最重要的考量。00982T是動態調整比例，對需要防禦力的錢來說不確定性有點大，而且我查的時候它的債券只佔15%左右，以防禦為首要考量的話可以直接畫叉。

夾在中間的00981T就很有意思：股三債七，三成股票配台股，七成債券配全球公司債，不是美國國債。優點是有基本的市場分散，持有全球公司債的同時，也不會錯過台積電領軍的台股成長動能；而且公司債的報酬理論上會比實質報酬接近0的美債好。代價是公司債的價格波動理論上比美債大，這是用比較大的曝險換來的。

	AOK	00981T
市場	美國（iShares發行）	台灣（2025年掛牌）
股債比例	股三債七	股三債七
股票部分	iShares自家的股票ETF	台股
債券部分	iShares自家的債券ETF，美國國債約佔整體24%	全球公司債
特性	較穩、美債佔比高	波動較AOK大，不依賴美債

00981T在2025年9月24日以10元掛牌，我寫這篇時股價大約11元，價差報酬約10%；半年來累積配息每股0.22元，大約2%；含息報酬大約12%。同一期間，台股大約漲了25%，標普500大約3%，美債則基本上是一條直線躺平。當然市場風水輪流轉，這半年剛好台股表現好，配了三成台股的00981T，就算持有七成債券，績效還是贏了美股大盤；台股修正的時候，它也一定會受影響。只看半年不能斷言它會長期打敗美股，但它確實在台股跟全球公司債之間，提供了一個其他現有商品給不了的配置切入點。

它從2025年12月開始月配息，目前每股每月大約0.055元，以股價11元左右粗估，年化殖利率大約6%。我個人不太在意殖利率，但對重視現金流的人來說，應該算不錯。

預備金從保守到積極的四個選項

最根本的問題，其實是你願意讓預備金承擔多大的風險：

選項	風險	我的看法
銀行定存	最低	完全不想曝險的話，乖乖定存是上策
美國國債	略高於定存	理論上的首選，但近年實際表現跟現金差不多
iShares股債平衡ETF（如AOK）	再高一些	不錯的選擇，但美債佔比高
00981T	比AOK高	不想依賴美債的話可以考慮，但波動勢必比較大

這四個也不是單選題，可以依自己的需求按比例都配一些。我自己還沒想好具體怎麼配，假如你有好的想法，歡迎跟我分享。以上不是投資建議。

常見問題

緊急預備金要準備多少？

沒有標準答案。我自己的做法是，至少備有六個月房貸月付的現金（大約兩個月薪水），再加上應付其他意外的日常儲備，合計大約100萬台幣。

預備金可以放美國國債嗎？

理論上美債安全性接近現金、利率略高，適合預備金。但以我自己的經驗，2024到2026年這兩年，美債的含息報酬大約只有0%，跟持有現金差不多。

00981T是什麼ETF？

台灣2025年推出的股債平衡ETF，股三債七：三成配置台股、七成配置全球公司債，2025年9月24日掛牌，月配息。